El riesgo país en la inversión extranjera directa

Resumen

La inversión extranjera directa se expone a los riesgos políticos o riesgo país en todas sus decisiones de inversión internacional. Las características y las circunstancias económicas, políticas y sociales de un país pueden provocar pérdidas a los inversores extranjeros que operan en él. Ahora bien,de qué manera puede una firma extranjera verse afectada por las particularidades sociopolíticas y económicas del país en el que se ha instalado, qué eventos constituyen factores de riesgo país para la IED, genera un país un riesgo de pérdida para la inversión extranjera similar al que genera en las transacciones comerciales con el exterior. El objetivo de este trabajo es obtener un modelo de valoración para tres de las seis modalidades de riesgo país que afectan a la IED, el riesgo de violencia política; el riesgo de confiscación, expropiación y nacionalización y el riesgo de ejercicio de la soberanía en el incumplimiento contractual.En la primera parte de la investigación se conceptualiza el riesgo de violencia política, el riesgo de expropiación y el riesgo de pérdidas ocasionadas por el ejercicio de la soberanía. Posteriormente se realiza un análisis comparado de la literatura econométrica de la última década que identifica los factores relacionados con sus causas. Una vez obtenido el mapa de las causas y los elementos relacionados con el origen de este tipo de eventos, la investigación concluye con el diseño de tres modelos de valoración de los riesgos. Se logra así sistematizar un conocimiento experto en un campo en el que existía una carencia de información. Los modelos de valoración consisten en un conjunto de indicadores cualitativos y cuantitativos que miden las características sociopolíticas y económicas del país de una manera estructurada. El resultado es un mecanismo ordenado de cálculo de los riesgos de violencia política, expropiación y ejercicio de la soberanía que es útil tanto para las multinacionales, en su toma de decisiones estratégicas, como para los países receptores de la inversión directa, cuya estrategia de desarrollo o de crecimiento puede estar apoyada en la recepción de este tipo de capitales.En la última parte de la investigación se somete a prueba el carácter predictivo de los modelos aplicándolos a ocho países. El resultado obtenido para Egipto y Malí antes de las desestabilizaciones graves que han sufrido estos dos países en 2011 prueba que el mecanismo que se ha desarrollado es válido para valorar el riesgo de violencia política. Y las valoraciones del riesgo de México, un país más tranquilo en lo que a violencia política se refiere, y de Marruecos, que ha sabido evitar la primavera arabe, lo corroboran. Los conflictos que crean las expropiaciones y el incumplimiento de compromisos por parte del Estado receptor están creciendo a un ritmo paralelo al crecimiento de la inversión directa en las últimas décadas. Argentina y Venezuela protagonizan varios de esos conflictos, y por eso han sido seleccionados para poner a prueba el mecanismo de valoración del riesgo de expropiación y de ejercicio de la soberanía. El contraste lo aportan China y Brasil, grandes receptores de flujos de inversión directa y, sin embargo, carentes de reclamaciones de este tipo salvo un único caso en China. Los resultados de la valoración de estos riesgos en estos cuatro casos también reflejan lo que la realidad confirma.